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联讯证券:从历次降息周期看大类资产配置
2019-10-26 10:18:57 阅读量:3403

联合证券(United Securities)认为,欧洲央行已经降息并重启量化宽松,美联储在9月份再次降息,全球降息浪潮已经深入发展。尽管9月份的一年期低利率仅略低于市场预期,但此举或多或少是由于维持银行息差、降低通胀风险和反映政策连续性等因素。考虑到降息有利于降低银行资本成本,如果未来国内通胀风险可控,预计国内宏观政策将进一步放开。

过去的数据显示,在此前所有央行降息后,a股将有一个大市场。也许晚了,但从不缺席。货币政策的放松通常伴随着其他有利的政策。此外,宏观政策旨在调控经济运行。在相对宽松的政策刺激下,投资者的预期改善使得“市场底部”经常出现在“政策底部”和“经济底部”之间。

在行业配置方面,非银行金融部门在2012年和2014年首次降息后处于领先地位。医药和生物行业表现稳定,在经济衰退过程中具有明显的抗跌特性。与基础设施建设相关的建筑材料、建筑装饰和公用事业也受益于积极的宏观经济政策。相关政策预计将惠及汽车和家电行业等部门,这些行业在2009年充分受益于"汽车下乡"和"家电下乡"政策。国防、军事和媒体部门更加灵活,在此前的降息周期中表现更好。尽管房地产行业在前一轮降息周期中处于相对较高的领先地位,但考虑到当前“房不投机”的高压局面,本轮房地产市场可能并不存在。

资料来源:Times.com证券公司。

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